2020-02-19
投資最重要的事心得分享

巴菲特讀了兩次的書真有那麼神?投資最重要的事心得分享

文章最後更新於

什麼是投資最重要的事?

是要會看K線圖,還是要像電視裡的基金經理人一樣會分析經濟情勢?

其實投資最重要的並不是具備強大的分析技術,需要的東西遠比你想的還要更簡單

你認為投資最重要的事是什麼呢?

投資最重要的事心得分享

《華爾街日報》:「投資界最令人期待的盛事,除了巴菲特的波克夏股東大會,就是霍華.馬克斯的備忘錄」

為什麼我要讀這本書

內容簡介

霍華.馬克斯,橡樹資本公司的董事長,與巴菲特齊名的價值投資大師,他將長年寫下的「投資備忘錄」整理成此書,根據多年來的投資經驗,告訴你投資應該要採取什麼策略、什麼是風險,以及最好最安全的投資策略又是什麼

必讀原因

  • 價值投資新手必讀的一本書
  • 多位資深投資者和商學院教授一致推崇
  • 巴菲特讀了兩遍

適合什麼人讀

如果你跟Wing一樣剛踏入「價值投資」領域的新手,那這本書是個很好的開始

如果你是已經在股市闖蕩多年的老手,也可以讀讀這本書,檢視自己過去在股市的失敗經驗,藉由這本書找到投資盲點,重新審視自己的投資策略

這本書跟一般投資書不一樣,不會教你太多複雜的技術分析理論,主要在告訴你心態和思考上如何去面對投資這件事,如果你是靠技術分析來投資的人,那你現在可以離開這篇文章了

「投資最重要的事」適合想認真學習價值投資並從心態面開始的人,但對新手來說感受可能不是那麼深,畢竟你還沒遇到嘛XD

在投資之前,不妨先停下來思考書裡的觀念在投資吧!

看完我會學到什麼

  • 重新定義投資有風險這件事
  • 價值投資的核心投資心法
  • 意識到景氣對投資的重要性
  • 學會什麼是第二層思考
  • 找到對自己最安全的投資策略

下面Wing會為大家介紹Wing認為比較重要的幾個部分,有興趣的可以點擊下面的連結自己買書來看喔!

投資最重要的事心得分享

什麼是投資最重要的事

第二層思考

第二層思考
圖片來源:投資最重要的事(二) – StockFeel 股感

一般人看到股票跌的時候通常的想法是:「現在一直跌,不趕快賣我就虧大了」

,股票漲的時候則是:「現在景氣不錯,我相信股票會更高,應該要繼續加碼」

這種比較簡單,只看表面的想法容易讓你「追高殺低」,也就是第一層思考造成的結果

第一層思考會說:「這是一家好公司,就買它吧!」

第二層思考會說:「這是一家好公司,但每個人都認為它好,造成股價被高估,應該賣掉!」

第一層思考會說:「現在經濟不好,這家公司會跌,趕快賣掉!」

第二層思考會說:「每個人都怕被套牢而狂賣股票,公司價值會被低估,應該買進!」

相信聰明的你應該看出來了,第二層思考的意思是保持獨立思考,做逆向的思考者,而非趨勢的追隨者

再簡單點說,就是「你必須學會用不同的角度看事情,做出正確的判斷」

書中提到:投資的目標是打敗大盤

如果你都跟著大家做一樣的事,你怎麼可能會得出跟別人不一樣的結果,就算有,那也只是暫時的

價值投資就是相對於別人,對價格有與眾不同、屬於自己的觀點,才能得到更好的投報,因此,你需要第二層思考

投資並不容易,認為投資很容易的人都是傻瓜 by 波克夏副董事長-查理.蒙格

理論的重要性

效率市場示意圖
圖片來源:淺談效率市場假說 – Mr.Joker

在書中一開始提到一個理論:「效率市場

效率市場指的是各種資訊被釋放出來,每個人都接受一樣的資訊,就會形成一種市場共識,這個共識也會讓股價調整到「應有」的價位,進而造成投資人獲利或虧損,但效率市場也常常會錯估一項公司的價值

效率市場的結論就是「你無法打敗大盤」,因為大家收到的資訊差不多,做出的決定也差不多,得到的結果也理所當然差不多

因此書中強調你必須要有跟市場共識不同而且正確的看法,這並不容易

基於這個考慮,我們一定程度上還是必須依賴理論,如果完全忽略理論,我們可能會犯下大錯,認為自己懂得比其他人多

而如果對理論不求甚解,容易錯失大展個人投資技巧的機會,書中有個有趣的小故事

一個堅信效率市場理論的教授和一個學生一起散步
學生問:「地上那不是10美元的鈔票嗎?」
教授說:「不,不可能,如果真的是鈔票,早就有人撿走了」
於是教授繼續往前走,那個學生則把鈔票撿起來,拿去買啤酒

風險管理

書中用了3章的篇幅來描述風險,可見作者認為風險有多麼重要

對於風險這件事…

普遍認為:低風險低報酬,高風險高報酬

普遍風險觀點

實際上是:風險是害怕虧錢的心理,所謂波動性其實是投資過程中的機率分布,波動性愈大賺錢或虧錢的機率愈大

風險機率分佈

作者用上圖重新定義了風險,書中也有更多作者對風險的看法

不符合報酬目標的風險

作者在書中提到了很多種風險,Wing在這裡舉其中一個最直白的例子:你的報酬不符合你的期望

投資人有不同的需求,需求沒滿足就是風險,假設如果你只要4%,那6%就是意外的報酬,如果你要求8%,那6%就是很嚴重的風險

這聽起來可能很像廢話,但你仔細問問自己,你會覺得有風險不就是覺得會虧嗎?

如果你的投資每次都符合你的期望,甚至是超出期望,你還會覺得它有風險嗎?

風險無法量化

作者覺得風險是相對的,一個投資,有些人認為風險很高,但其他人卻覺得很低

另外每個人對風險的定義也不一樣,有些人會把風險定義為沒有賺到錢的機率,有些人會認為虧損一定比例資金的可能性等等

所以風險根本沒有人能清楚的說明風險到底是什麼,我們能做的就是建立一個能夠抵抗各種風險的投資組合,讓我們能在大家都在大家慘死一片時能夠存活下來

只有退潮時,你才知道誰在裸泳 by巴菲特

價值與價格的關係

價值與價格的關係
圖片來源:股東權利與義務 — 富揚投資

從這章開始進入價值投資的部分,首先介紹的就是價值與價格的關係

「價值」對於習慣炒短線或憑感覺投資的人來說可能非常陌生,因為他們只看股票的價格來決定買進或賣出

但是對於價值投資者來說,「價值」可說是唯一需要了解的東西,比那些新聞、K線圖等等的都還重要

價值投資的核心只有3招

  • 找出有價值的公司
  • 在低於價值的價格買進
  • 長期持有

你可以看到所謂價值與價格的關係就是「在低於價值的價格買進」,只要能做好這一步,你就可以不用在時刻關心股價的波動,因為公司如果有價值,價格總有一天會跟上實質的價值

下面會再進一步介紹做為一個價值投資者,你需要注意的其他事情

找出便宜標的

我們說要在合理,也就是便宜的時候買進,那到底什麼是便宜標的呢?

作者在書中提供了幾個判斷方法,其中一個就是找出有前景的公司,講個誇張一點的例子,如果你在Google剛上市,網路還沒有很發達的時期的時候買進,到現在你會有多大的獲利

只看股價的人容易因為只看現在,就忽略了一間好公司,錯失了買進的最好時機,所以,去找到你認為有前景的公司吧!搞不好會成為你以後最大的金雞母XD

耐心等待時機

耐心等待時機

當你選好一間好公司,但是他現在的價格高於它的實質價值,你該做的只有一件事「等待」

準備好你的錢,在股價跌到你認為的合理價格時買進,這個過程可能會等很久,也可能不會,但當你準備好了,你將會得到意想不到的結果

在什麼都不能做的時候,巴菲特只做一件事:什麼都不做

抵抗負面情緒

股票的漲跌總是左右者投資人的情緒,也讓投資人容易做出錯誤的判斷,作為價值投資者,你除了要忍得住股市漲漲跌跌的宮廷大戲外,你還要忍受旁人對你的不看好

當別人跟你說:「現在不賣掉,你只會愈虧愈多」的時候,你還必須沉住氣,相信自己的看法是正確的,只能讓時間去證明你是對的

你的預測有限

我們都不是預言者,沒有人可以預測未來,你只能根據過去的績效來稍微”預測”一下未來的股價,所以巴菲特說:「擁有一隻股票,期待它下個早晨就上漲是十分愚蠢的」

如果某人相信了空頭市場即將來臨而賣出手中不錯的投資,那麼這人會發現,通常賣出股票後,所謂的空頭市場立即轉為多頭市場,於是又再次錯失良機 by巴菲特

面對投資,你應該做什麼

巴菲特在這部影片中說明了他的投資心法(7:48開始)

採取防禦型投資策略

所以講了那麼多,你該採取的投資策略到底是什麼?

書中倡導我們都應該使用「防禦型策略」,也就是防守要大於進攻,你不能要同時追求最大獲利和零虧損,投資人一定要從中選擇一個

那你是想成為賺很多,虧也很多的人,還是賺到平均報酬,但虧的時候虧很少的人?Wing是比較偏向後者就是了

防禦型投資簡單來說就是「對投資感到恐懼」

因為擔心會虧

因為怕運氣不好

因為怕有不知道的事突然發生

所以我們要在上述狀況發生時做好萬全的準備,如果沒發生任何事,那會獲利的投資終究會照顧我們

α值和β值

最後我們來講一個書中提到的關於投資報酬的小公式 「y=α+βx」

  • y:投資組合的報酬
  • α:個人的投資技巧
  • β:投資組合對市場的敏感度
  • x:市場給的報酬

這個公司說明你的報酬主要取決於α值和β值,因為市場給你的報酬是固定的

個人的投資技巧只能靠自己努力學習,而投資組合對市場的敏感度就是你對風險的反應程度,一個好的投資組合應該要有良好的β值

結論

投資並不是一場像海賊王一樣的冒險過程,也不是在澳門賭場裡賭運氣的博奕遊戲,而是一門經營公司的成功學

投資最重要的事除了第二層思考外,也要考慮到對自己來說什麼是風險,了解風險之後找到價值與價格的關係,投資在你想經營的公司,讓公司不斷幫你賺錢

投資最重要的事心得分享

以上就是這次的分享

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我們下次見囉~~~

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12 thoughts on “巴菲特讀了兩次的書真有那麼神?投資最重要的事心得分享

  1. 有耐心真的好重要,
    不管是等到股票下跌再買,
    還是買了等到股票上漲,
    都需要耐心,
    而且也真的要練習控制自己的情緒

  2. 之前就有關注到這本書
    只是那時間剛好同時出了蠻多投資理財相關書籍讓我有點不知道該看哪本
    謝謝版主分享
    趕快買來看

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